8月4日晚間，廈門象嶼（600057.SH）發(fā)布2021年度半年報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2176億元，同比增長(zhǎng)33%；歸母凈利潤(rùn)11.37億元，同比增長(zhǎng)71%，凈利率0.66%，同比上升0.11個(gè)百分點(diǎn)；凈資產(chǎn)收益率9.22%，同比上漲3.66個(gè)百分點(diǎn)；基本每股收益0.49元，同比增長(zhǎng)75%，業(yè)績(jī)表現(xiàn)大超市場(chǎng)預(yù)期。
各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，廈門象嶼本期提質(zhì)增效成果顯著，盈利能力得到有效提升。2021年上半年，公司凈利潤(rùn)增速（71%）超過(guò)營(yíng)業(yè)收入增速（33%），凈資產(chǎn)收益率（9.22%）、每股收益（0.49元）、毛利率（2.35%）、銷售凈利率（0.66%）等核心指標(biāo)全面提升。
同時(shí)，公司表示未來(lái)將通過(guò)“發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)、提高服務(wù)效率、釋放物流效益、優(yōu)選客戶和商品”等手段持續(xù)提升銷售凈利率水平。
2021年上半年，廣受關(guān)注的象嶼農(nóng)產(chǎn)持續(xù)發(fā)力，整體盈利表現(xiàn)穩(wěn)中有升。在糧食全產(chǎn)業(yè)鏈布局和北糧南運(yùn)物流體系的支撐下，公司糧食采購(gòu)分銷業(yè)務(wù)持續(xù)放量，玉米價(jià)格的上漲帶來(lái)部份價(jià)格彈性受益，象嶼農(nóng)產(chǎn)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入130億元，同比增長(zhǎng)49%，凈利潤(rùn)3.19億元，同比增長(zhǎng)246%，農(nóng)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)的地位進(jìn)一步夯實(shí)。
記者注意到，公司農(nóng)產(chǎn)品物流毛利率有所下降，系受報(bào)告期間國(guó)儲(chǔ)糧倉(cāng)儲(chǔ)量影響，但公司表示，目前國(guó)儲(chǔ)玉米已全部出庫(kù)，截至2021年6月末，象嶼農(nóng)產(chǎn)持有原糧現(xiàn)貨庫(kù)存約350萬(wàn)噸，同時(shí)保管國(guó)儲(chǔ)糧（水稻）約450萬(wàn)噸，未來(lái)盈利貢獻(xiàn)將保持穩(wěn)定。
除農(nóng)產(chǎn)品外，本期公司在金屬礦產(chǎn)、能源化工等傳統(tǒng)供應(yīng)鏈經(jīng)營(yíng)效益均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。金屬礦產(chǎn)主要包括鋼材、鋁、不銹鋼等產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)貨量突破4448.94萬(wàn)噸，毛利率同比增加0.31個(gè)百分點(diǎn)；能源化工主要包括煤炭、石油、有機(jī)等產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)貨量3564.25萬(wàn)噸，毛利率同比增加1.35個(gè)百分點(diǎn)。
總體而言，2021年上半年，廈門象嶼大宗商品采購(gòu)分銷板塊經(jīng)營(yíng)貨量8,665萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2119億元，毛利率2.10%，同比增加0.79個(gè)百分點(diǎn)；大宗商品物流服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.51億元，毛利率12.53%，毛利率小幅下滑主要系受海運(yùn)費(fèi)持續(xù)走高、海外疫情反復(fù)和國(guó)儲(chǔ)糧倉(cāng)儲(chǔ)量影響，預(yù)計(jì)相關(guān)因素修復(fù)后，物流板塊毛利率將逐步回升。
值得注意的是，在大宗商品物流服務(wù)毛利率受影響的情況下，公司整體經(jīng)營(yíng)效益仍然實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。對(duì)此，公司認(rèn)為在持續(xù)的“物流、貿(mào)易聯(lián)動(dòng)”推動(dòng)下，以物流服務(wù)提高服務(wù)效率，強(qiáng)化客戶粘性，樹立行業(yè)口碑，吸引客戶使用象嶼采購(gòu)分銷服務(wù)，采購(gòu)分銷服務(wù)轉(zhuǎn)而為物流帶來(lái)更多流量，從而使物流的規(guī)模化、服務(wù)效率進(jìn)一步提升，形成相互促進(jìn)的良性發(fā)展格局。
“物流”和“貿(mào)易”的循環(huán)促進(jìn)將為公司帶來(lái)持續(xù)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力，廈門象嶼提質(zhì)增效的上升空間正被加速打開(kāi)，盈利水平的提升也令人期待。
此前，華創(chuàng)證券在研究報(bào)告中也提出，“預(yù)計(jì)廈門象嶼在完成系列進(jìn)階與變革后，凈利率水平有望逐步從2020年的0.45%提升至0.7%左右（與托克看齊，假設(shè)2025年達(dá)到），則當(dāng)公司在實(shí)現(xiàn)5000億營(yíng)收水平時(shí)，利潤(rùn)可達(dá)35億”。
