編輯 | 于斌
出品 | 潮起網(wǎng)‘于見專欄’
近期，市場傳來了喜馬拉雅又一次沖刺IPO不利的消息。根據(jù)相關(guān)媒體報道顯示，喜馬拉雅這一次因?yàn)槿狈ν顿Y者支持，選擇暫停了自己在港股上市融資的計劃。
值得注意的是，這已經(jīng)是喜馬拉雅第三次上市未果。在連續(xù)幾次沖擊資本市場而不得之后，考慮到短視頻沖擊下的耳朵經(jīng)濟(jì)價值銳減，以及喜馬拉雅本身所存在的種種問題，關(guān)于喜馬拉雅的“價值”正不可避免地面臨重新評估。
不賺錢，是最大的問題
雖然喜馬拉雅在在線音頻行業(yè)中的頭部地位一直很穩(wěn)定，但它卻始終未能很好地證明自己的商業(yè)模式，這可能才是它始終無法如愿上市的核心原因。
在喜馬拉雅的財務(wù)基本面當(dāng)中，持續(xù)虧損是繞不開話題。
根據(jù)相關(guān)財報數(shù)據(jù)顯示，近年來喜馬拉雅的虧損情況不但未見改善，反而逐漸拉大，盈利更是遙不可期。
在2019年到2021年期間，喜馬拉雅的年度虧損額分別超過19億元、28億元、51億元，虧損狀況十分不容樂觀，三年累計虧損已經(jīng)朝著百億量級邁進(jìn)。
即便是從調(diào)整后的凈虧損數(shù)據(jù)來看，喜馬拉雅依舊表現(xiàn)不佳，從2019年到2021年，其凈虧損額分別是7.49 億元、5.39 億元、7.59 億元。
那么，為什么喜馬拉雅在行業(yè)中已然做到了頂級，但就是無法盈利呢？可以從它的營收結(jié)構(gòu)中一探究竟。
近年來，訂閱業(yè)務(wù)是喜馬拉雅的核心營收來源、長期占據(jù)公司營收近半份額，其次是廣告與直播業(yè)務(wù)。
但作為核心業(yè)務(wù)營收來源，訂閱業(yè)務(wù)所指向的會員訂閱、付費(fèi)點(diǎn)播等并未能顯現(xiàn)出強(qiáng)大的盈利空間。據(jù)統(tǒng)計，近幾年喜馬拉雅會員訂閱業(yè)務(wù)月平均付費(fèi)用戶收入只有十元左右，這個數(shù)據(jù)相比于行業(yè)平均水準(zhǔn)還有差距。
更嚴(yán)重的是，喜馬拉雅似乎并沒有辦法通過低價吸引用戶之后，再通過提高訂閱費(fèi)用把過去的投入收回來——此前，喜馬拉雅就出現(xiàn)過在用戶訂閱優(yōu)惠期過去之后，遭遇用戶退潮的局面。
這就讓喜馬拉雅進(jìn)也不是退也不是了，堅持目前的營收模式的話，公司常年巨虧，無法給投資人帶來希望；想要在既有商業(yè)模式下多賺點(diǎn)錢的話，用戶又不買單。
也許正是看到了喜馬拉雅所處的這種尷尬境地，喜馬拉雅才遭遇了投資者“嫌棄”，以至于公司不但遲遲未能登陸資本市場，還失去了老股東的力挺。
2019年，喜馬拉雅開始遭遇股東撤資，據(jù)統(tǒng)計，僅在當(dāng)年三月份，喜馬拉雅就和二十多個主體簽訂了減資協(xié)議。
虧損、撤資、未能上市融資的背景下，缺錢自然成為了喜馬拉雅必須直面的問題。今年以來，在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境與自身均表現(xiàn)不佳的情況下，它和很多其它互聯(lián)網(wǎng)公司一樣開啟了裁員模式。
行業(yè)內(nèi)外，競爭壓力巨大
更加不樂觀的是，喜馬拉雅還在面臨著比以往還復(fù)雜的競爭環(huán)境，這進(jìn)一步讓它的未來之路面臨不確定性。
眾所周知的是，經(jīng)過多年的競爭與洗牌，國內(nèi)在線音頻市場格局已經(jīng)相對穩(wěn)定，形成了荔枝、蜻蜓、喜馬拉雅三家獨(dú)大的局面，這種局面對于身處其中的喜馬拉雅來說并不全都是好消息。
考慮到互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域強(qiáng)者恒強(qiáng)的馬太效應(yīng)，荔枝、蜻蜓、喜馬拉雅這三家自然是要通過持續(xù)的投入來爭出個第一第二，這意味著喜馬拉雅在未來很長一段時間里都沒有辦法放松警惕，它也沒有足夠的空間來收割利潤空間。
另外，隨著在線音頻行業(yè)的變化，近年來行業(yè)里的一些動態(tài)變化正在給喜馬拉雅等頭部玩家?guī)バ码[患。
這種變化就是，在市場格局穩(wěn)定多年之后，又開始有大批新玩家進(jìn)入在線音頻市場，而且這些新玩家的來頭都不小。
目前，在喜馬拉雅的競品名單中，已經(jīng)新增了騰訊旗下的長音頻產(chǎn)品“酷我暢聽”、 微信聽書、懶人暢聽；還有字節(jié)系的“番茄暢聽”、B站旗下的“貓耳 FM”、快手旗下的“皮艇”，以及騰訊音樂、網(wǎng)易云音樂都在涉足有聲書板塊…
這無疑將進(jìn)一步加劇在線音頻行業(yè)的內(nèi)卷，巨虧多年又還未成功上市的喜馬拉雅身處其中將很難有好日子過。
而在在線音頻領(lǐng)域之外，喜馬拉雅面臨的競爭壓力同樣不容樂觀。
首先，在在線音頻的多元化布局層面，比如音頻使用場景的物聯(lián)網(wǎng)落地等，這一新興市場雖然增長潛力巨大，但考慮到它還有較長的變現(xiàn)周期，以及幾乎所有的在線音頻玩家都在搶占這一市場，我們認(rèn)為喜馬拉雅并沒有辦法在此維度建立起多大的優(yōu)勢。
特別是在音頻硬件市場上，不管是喜馬拉雅還是其它在線音頻玩家，它們面臨的都是天貓精靈、小愛同學(xué)、百度智能音箱這樣的對手，喜馬拉雅想要形成突圍幾乎不可能。
其次，短視頻、新興中長視頻平臺還在持續(xù)擠壓著在線音頻平臺的生存空間。
這些年來，互聯(lián)網(wǎng)廣告與內(nèi)容都在不可避免地朝著抖音快手、B站等平臺轉(zhuǎn)移，在用戶注意力的搶奪之戰(zhàn)下，即便喜馬拉雅這樣的平臺做的很不錯，但它們?nèi)匀粫驗(yàn)槎桃曨l、新興中長視頻的興起而遭受持續(xù)的擠壓。
這對在線音頻平臺的未來想象空間和盈利能力構(gòu)成雙重挑戰(zhàn)，如果未來的世界注定將是屏幕、視頻化內(nèi)容的世界，那么喜馬拉雅所代表的的在線音頻內(nèi)容到底還有多大商業(yè)價值呢？
喜馬拉雅的未來到底該如何書寫，在線音頻的故事到底還有多少想象力，種種問題都在提醒著喜馬拉雅要抓緊時間行動起來了。
