“當談到像OpenAI這樣的高速增長公司時,我們是基于5-10年后可能的估值進行評估,因此你沒有業(yè)績可言,你是基于潛力來評估的,這就是為什么估值如此困難!
投資了140億美元的微軟,應(yīng)該獲得OpenAI多少股份?
10月28日周一,據(jù)雅虎金融報道,OpenAI及其最大支持者微軟正在討論,當OpenAI成為一家盈利公司時,應(yīng)當如何分配收益——如何分配股權(quán)是其面臨的最大挑戰(zhàn)之一,而OpenAI的估值又難以確定。
問題的焦點在于,作為最大投資者,微軟自2019年以來已經(jīng)向OpenAI投入了近140億美元,而且,微軟早期的投資是在OpenAI估值遠低于現(xiàn)在的時候就完成的。
那么,當OpenAI變?yōu)橛,微軟?yīng)獲得多少股權(quán)作為回報?此外,關(guān)于未來利潤的權(quán)利等其他復(fù)雜問題也需要討論。
分析認為,事情的復(fù)雜性還在于,微軟持股比例越大,可能面臨的反壟斷監(jiān)管審查就越多,而目前監(jiān)管機構(gòu)已經(jīng)在采取多項措施試圖限制科技巨頭的權(quán)力。
本月早些時候,微軟與摩根士丹利合作,OpenAI則聘請了高盛,來為這次談判提供建議。
估值多少?這一切都取決于誰在做算術(shù)
關(guān)于OpenAI的估值問題,法律專家表示,這一切都取決于誰在做算術(shù)。
哥倫比亞大學商學院教授Angela Lee表示:
“問題在于,評估公司可能有6到10種不同的方法,問的對象不同,以及使用的模型不同,估值可能會偏差3到5倍!
Alon-Beck補充表示,對ChatGPT準確估值幾乎是不可能的。Alon-Beck表示:
“我建議在這種情況下,任何估值都應(yīng)視為一個范圍,而非確定的數(shù)字,因為固有的不確定性!
為什么估值如此困難?
目前,OpenAI的估值為1570億美元,但批評者有合理的理由爭辯這個數(shù)字不準確。Lee表示:
“當談到像OpenAI這樣的高速增長公司時,我們是基于5-10年后可能的估值進行評估,因此你沒有業(yè)績可言,你是基于潛力來評估的,這就是為什么如此困難!
Lee補充道,一方面,OpenAI在人工智能行業(yè)的需求以及其迅猛的增長速度都合理地證明了其估值的提升,另一方面,OpenAI的商業(yè)模式尚未顯示出盈利的路徑,年均虧損約為10億美元,加之交易市場的低迷,應(yīng)該會壓低其價格。
Alon-Beck則表示,轉(zhuǎn)變?yōu)橛麑嶓w的法律合規(guī)要求,加之“信息不對稱”,也使得傳統(tǒng)的估值方法變得不夠可靠,導致投資者高估或低估OpenAI的價值。
“該組織的專有模型、算法和決策過程對潛在投資者并不完全透明!
OpenAI盈利問題的長期沖突
2015年,OpenAI作為一家非營利組織成立,致力于推進人類利益而非追求利潤。
2019年,OpenAI CEO Sam Altman及其團隊創(chuàng)建了一家盈利子公司,以籌集外部風險投資——包括來自微軟的數(shù)十億美元。
這家盈利子公司的技術(shù)上由OpenAI員工和投資者持有的控股公司擁有,但仍然處于非營利組織及其董事會的控制下,不賦予其最大支持者微軟任何董事會席位和投票權(quán)。
非盈利組織和盈利子公司之間的固有緊張關(guān)系促成了2023年的一次劇烈董事會沖突,當時Altman被董事會罷免,五天后又被召回。
事后,微軟在OpenAI董事會擔任非投票觀察員,但隨著今年OpenAI和微軟受到更多的監(jiān)管審查,這一席位被放棄。
目前,微軟、其他私人投資者和OpenAI員工擁有對OpenAI盈利性公益企業(yè)未來利潤的權(quán)利,該子公司由OpenAI的非營利董事會控制。