2025年8月，華麗家族（600503.SH）宣布以不超過(guò)3億元增資海和藥物，交易完成后將持有其 5%-8.09% 股權(quán)。這一操作并非偶然，而是傳統(tǒng)行業(yè)上市公司應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型壓力、遵循市場(chǎng)邏輯的具體體現(xiàn)，其背后有明確的政策依據(jù)與現(xiàn)實(shí)考量。
一、跨界轉(zhuǎn)型是傳統(tǒng)行業(yè)的必然選擇
從政策層面看，證監(jiān)會(huì)2024年發(fā)布的 "并購(gòu)六條" 明確支持上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)開(kāi)展跨行業(yè)并購(gòu)，鼓勵(lì)收購(gòu)有助于提升關(guān)鍵技術(shù)水平的優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)。這一政策為傳統(tǒng)企業(yè)跨界布局提供了制度保障。
就行業(yè)現(xiàn)狀而言，包括房地產(chǎn)在內(nèi)的傳統(tǒng)行業(yè)正在面臨增長(zhǎng)乏力的共性問(wèn)題。截至8月18日，根據(jù)申萬(wàn)行業(yè)（2021）二級(jí)分類，A股共計(jì)89家房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)，部分企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩，甚至出現(xiàn)連年虧損的惡化態(tài)勢(shì)，華麗家族近年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入亦有所波動(dòng)，其2023年至2025年一季度營(yíng)業(yè)收入分別為1.61億元、3.53億元、0.79億元，轉(zhuǎn)型需求迫切。
從轉(zhuǎn)型路徑看，相較于自建團(tuán)隊(duì)進(jìn)入新領(lǐng)域，投資或并購(gòu)成熟創(chuàng)新企業(yè)是更高效的選擇。這既能提高轉(zhuǎn)型確定性，也可避免重復(fù)投資導(dǎo)致的產(chǎn)能過(guò)剩，符合 "并購(gòu)六條" 引導(dǎo)資源向新質(zhì)生產(chǎn)力聚集的導(dǎo)向。華麗家族此次選擇投資海和藥物，正是遵循了這一邏輯。
二、投資標(biāo)的具備明確核心價(jià)值
海和藥物作為創(chuàng)新藥企業(yè)，其核心價(jià)值體現(xiàn)在技術(shù)積累與商業(yè)化進(jìn)展兩方面：
其一，研發(fā)實(shí)力扎實(shí)。公司累計(jì)承擔(dān) 8 項(xiàng)國(guó)家 "重大新藥創(chuàng)制" 科技重大專項(xiàng)課題，構(gòu)建了十多條研發(fā)管線，3 款產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，5 款產(chǎn)品進(jìn)入臨床階段。其中，谷美替尼片填補(bǔ)了國(guó)內(nèi) METex14跳變非小細(xì)胞肺癌一線治療空白，口服紫杉醇為全球唯一獲批的口服劑型，技術(shù)壁壘清晰。
其二，商業(yè)化步入正軌。2024 年?duì)I業(yè)收入達(dá)3.23億元，主要來(lái)自已上市產(chǎn)品的銷售貢獻(xiàn)，2025年1-2月?tīng)I(yíng)收0.77億元，延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，顯示出產(chǎn)品市場(chǎng)認(rèn)可度逐步提升。
盡管海和藥物目前處于虧損狀態(tài)，但這符合創(chuàng)新藥企業(yè)前期研發(fā)投入大的行業(yè)特征，與其擁有的關(guān)鍵技術(shù)價(jià)值相匹配，屬于 "并購(gòu)六條" 所支持的 "優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)" 范疇。
三、交易方案符合市場(chǎng)規(guī)范與企業(yè)實(shí)際
從操作層面看，此次投資體現(xiàn)了務(wù)實(shí)性：
一是采用 “戰(zhàn)略性財(cái)務(wù)投資" 的穩(wěn)健策略，既降低了直接并購(gòu)的整合風(fēng)險(xiǎn)，也為后續(xù)合作預(yù)留了空間，與華麗家族轉(zhuǎn)型初期的審慎需求相適配。
二是交易安排符合監(jiān)管要求。因涉及關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)需提交股東大會(huì)審議，關(guān)聯(lián)股東回避表決，保障了中小投資者利益，符合 "并購(gòu)六條" 中關(guān)于投資者保護(hù)的相關(guān)要求。
三是資金實(shí)力支撐操作可行性。截至2025年3月末，華麗家族貨幣資金達(dá)8.07億元，3億元投資規(guī)模處于其可承受范圍，不會(huì)對(duì)持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力造成實(shí)質(zhì)性影響。
綜上，華麗家族增資海和藥物，是政策支持下傳統(tǒng)企業(yè)應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型壓力的理性選擇，既符合市場(chǎng)化博弈邏輯，也體現(xiàn)了對(duì)創(chuàng)新領(lǐng)域價(jià)值的認(rèn)可，為同類企業(yè)轉(zhuǎn)型提供了可參考的實(shí)踐樣本。
