一般來講，投資一家企業(yè)一般中“三性”：確定性，穩(wěn)定性和成長性。但是現(xiàn)在有牛市的預(yù)期，雖然大盤漲得不快，行情輪動得飛快，上周新能源，現(xiàn)在變成了新的板塊，教育、鋼鐵，表現(xiàn)異常強勢，85%的個股已經(jīng)開始走牛。
也意味著，板塊切換覆蓋到了越來越多的個股，中成藥板塊個股的行情也不遠了，現(xiàn)在看財報可以適當?shù)唐诘牟▌�，更多的尋找預(yù)期差，長期視角下的確定性、穩(wěn)定性、成長性。
那么，未來葵花藥業(yè)的確定性、穩(wěn)定性、成長性又如何？
01通過數(shù)據(jù)去看葵花基本面成色
從葵花藥業(yè)2024年三季報來看，前三季度營收約29.67億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤約5.87億元，基本每股收益1元。
首先說一下結(jié)論，這個數(shù)據(jù)完全是預(yù)期內(nèi)的事情，甚至要比預(yù)期的好一點，因為按照這個股價走勢，好像是凈利潤腰斬的樣子。
現(xiàn)在全行業(yè)下滑是基本事實，是過去三年高基數(shù)的回落而已。
根據(jù)中藥材原料價格監(jiān)測系統(tǒng)，進入第三季度，7月份，中藥材綜合200指數(shù)上漲至最高點，也是2024年截至目前的最高值，而后回落，至三季度末產(chǎn)生近9個月以來最大跌幅。
可以看到，隨著下半年集中產(chǎn)新季節(jié)到來，市場需求表現(xiàn)疲軟，加上各品類產(chǎn)能快速恢復(fù)，產(chǎn)量過剩情況逐漸凸顯，這屬于利空出盡。
回到數(shù)據(jù)上來，在應(yīng)收賬款管理方面，葵花藥業(yè)自2019年以來實現(xiàn)了大規(guī)模的應(yīng)收處理，資金利用效率顯著提升。此外，應(yīng)付賬款占營收比重從2019年至2024年三季度有一定增長，可見公司在中藥行業(yè)中的話語權(quán)整體地位屬于中等偏上水平。
在現(xiàn)金流方面有所下滑，大概率是受到原材料成本上升或應(yīng)收賬款增加的影響，還有放寬信用政策分紅增加所致。但隨著中藥材產(chǎn)量過剩情況逐漸凸顯，原料價格后期回落，公司成本情況或?qū)⒌玫礁纳啤?/P>
02量價齊升可期
葵花藥業(yè)如今正圍繞“小葵花”與“葵花”兩大品牌，不斷拓寬產(chǎn)品線，力求實現(xiàn)品牌價值的飛躍式提升。
顯然，兒童藥戰(zhàn)略是絕對的首要核心戰(zhàn)略。
細分來看，“小葵花”品牌專注于兒童藥領(lǐng)域，其產(chǎn)品已全面覆蓋兒童的呼吸系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、補益系統(tǒng)以及健康等多個方面。
兒童藥市場被譽為黃金賽道，不僅空間廣闊，而且競爭相對較小。
據(jù)機構(gòu)預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，2015-2020年，我國兒童用藥市場規(guī)模從591億元增長至948億元，到2030年中國兒童用藥市場規(guī)模將達到1500億元人民幣，復(fù)合年增長率約7%。
我國2021年兒童用藥獲批數(shù)量是47個，2022年增長到66個，2023年再增長到92個，2024年僅8個月已完成批準49個，兒童藥市場呈現(xiàn)出良好增長的趨勢。
然而我國3500多種藥品制劑中，兒童專用劑型僅占1.7%，專門生產(chǎn)兒童藥的企業(yè)只有30-40家，出現(xiàn)了明顯的供需錯配。
可以看到，“小葵花”的產(chǎn)品線基本都是中藥OTC產(chǎn)品，且聚焦在呼吸道上。兒科、中藥、OTC、呼吸道，在兒科、中藥、OTC、呼吸道等細分市場中，葵花藥業(yè)的競爭對手相對較少，也就葫蘆娃、濟川藥業(yè)、健民集團等等。
整體營銷理念加持下，兒童藥領(lǐng)域“小葵花”的認知度，要遠高于某個單藥的認知度。在醫(yī)院的銷售增幅也不小，有效帶動各品類、品種集群的整體增長，保持了小葵花兒童藥領(lǐng)域的領(lǐng)跑地位。
數(shù)據(jù)來源：米內(nèi)網(wǎng)
此外，葵花藥業(yè)的“葵花”品牌也在成人藥市場中也可圈可點。其產(chǎn)品覆蓋消化系統(tǒng)、呼吸感冒系統(tǒng)、風濕骨病系統(tǒng)、心腦血管系統(tǒng)、婦科以及補益和健康等多個領(lǐng)域。
其中，護肝片、胃康靈膠囊/顆粒等核心品種在同類競品中始終保持較高的市場份額，被譽為公司的“黃金單品”。
特別是護肝片，2023年的發(fā)貨金額首次突破10億元大關(guān)，躋身行業(yè)一線黃金大單品之列。
據(jù)中康CMH數(shù)據(jù)顯示，2023年護肝片品類的同比銷售增速高達32%，而葵花牌護肝片的市場占比更是高達77.24%。今年延續(xù)去年的增勢，從米內(nèi)網(wǎng)的數(shù)據(jù)來看，葵花的護肝片在今年上半年穩(wěn)定保持在第二的位置，短期第三名是很難超越的。
在黃金單品集群持續(xù)擴容的背景下，葵花藥業(yè)還積極拓展海外市場。2023年，公司的護肝片和小兒肺熱咳喘口服液成功完成香港注冊申報，兩大單品出海在即。
作為中國香港市場的第一大中成藥出口市場，葵花藥業(yè)此次開拓香港市場不僅有助于穩(wěn)保10億大關(guān)并尋求繼續(xù)突破，更是其市場擴張和國際化布局的關(guān)鍵一步。
通過在香港上市優(yōu)勢黃金單品，葵花藥業(yè)有望進一步提升品牌的競爭力，并為其“品種為王、黃金單品為王中王”的策略打開新的發(fā)展空間。
葵花藥業(yè)在兒童藥領(lǐng)域建立起了強大的品牌心智和產(chǎn)品組合，成人藥領(lǐng)域又有護肝片這樣一個10億級別大單品。放眼望去，葵花幾乎沒有對手，難怪這幾年一直像印鈔機一樣賺錢和分紅。
03大手筆分紅，攻守兼?zhèn)?/STRONG>
林園說，現(xiàn)在這個時刻應(yīng)該是價值投資者特別開心的一個時刻，有這么多好的行業(yè)，好的公司股息率竟然已經(jīng)能超過5%以上，這是10年不遇的好時光。
其實林園說的挺對，那些經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，能超過5%的股息就是不錯的安全邊際，超過6%就是攻守兼?zhèn)涞睦鳌?/P>
一直以來，葵花藥業(yè)的高股息率都是亮點，在穩(wěn)定賺利潤的同時，大手筆回報投資者，截止10月25日收盤，葵花藥業(yè)的股息率來到7.37，在行業(yè)里名列前茅。
我的投資邏輯就是以高股息為盾，葵花藥業(yè)的高股息率和核心業(yè)務(wù)穩(wěn)定性是我愿意投資它的原因。
一時季報的凈利潤表現(xiàn)情況并不會影響我對它的判斷，只要后續(xù)核心業(yè)務(wù)收益還在，那凈利潤的基本盤就還在，核心業(yè)務(wù)以外的收益波動對長期利潤的影響不會很大。
估值這一塊，根據(jù)專業(yè)品牌機構(gòu)Asiabrand的估值來看，葵花品牌價值184.32億元，小葵花品牌價值144.84億元，合起來已達到329.16億元。這些估值在穩(wěn)定的利潤和分紅下都會被消化掉，上市至今累計現(xiàn)金分紅超37億元，已經(jīng)超過公司首發(fā)上市融資金額數(shù)倍了。
在一定程度上，葵花藥業(yè)的高分紅在中成藥行業(yè)里是稀缺的，行業(yè)開始出清，加上未來海外藍海市場的擴展預(yù)期，成長性也拉滿，從價值投資的角度來看，是個相對不錯的標的。
在這一點上，是和社�；鹩泄缠Q的，從社�；鹑径瘸謧}情況來看，社保基金建倉葵花藥業(yè)779.2萬股。也可以說，現(xiàn)階段的價格就是低點，至于上限，那就交給市場先生了。
