近日,中國(guó)領(lǐng)先的專(zhuān)業(yè)戶外服飾品牌坦博爾正式向港交所遞交招股書(shū),擬登陸主板上市。
值得關(guān)注的是,坦博爾此次IPO恰踩中行業(yè)上升周期。
就在9月,國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于釋放體育消費(fèi)潛力進(jìn)一步推進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》,明確做強(qiáng)體育消費(fèi)市場(chǎng)。戶外運(yùn)動(dòng)則被視為體育產(chǎn)業(yè)中增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的領(lǐng)域之一,無(wú)疑成為政策落地的重要抓手與受益者。
這背后,越來(lái)越多的消費(fèi)者擁抱更健康的生活方式,戶外運(yùn)動(dòng)還兼具社交屬性,吸引廣泛群體。而且,消費(fèi)者偏好逐步轉(zhuǎn)變,包括戶外消費(fèi)場(chǎng)景更加多元,追求質(zhì)價(jià)比消費(fèi),淡化國(guó)際品牌光環(huán),推動(dòng)專(zhuān)業(yè)戶外服飾行業(yè)發(fā)展和國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速。
同時(shí),縱觀行業(yè)來(lái)看坦博爾的綜合實(shí)力不容小覷,頗具代表性和觀察價(jià)值。
其招股書(shū)不僅讓市場(chǎng)看到了強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)潛力,還提供了一個(gè)視角讓我們得以解讀其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的深層價(jià)值——業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)之外,“與自然為友”的可持續(xù)品牌理念與“有愛(ài)有溫暖”的品牌精神構(gòu)筑長(zhǎng)期的核心品牌資產(chǎn),并正由此釋放更多潛力,未來(lái)成長(zhǎng)性更為樂(lè)觀。
1、產(chǎn)品高品質(zhì)+體系完整、高效,競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯
從業(yè)務(wù)視角出發(fā)來(lái)看,如前文提到消費(fèi)者偏好發(fā)生轉(zhuǎn)變,在這樣的背景下如何充分滿足消費(fèi)者品質(zhì)化、多元化的需求成為本土戶外服飾品牌的關(guān)鍵賽點(diǎn)之一。
而這依托于更專(zhuān)業(yè)的產(chǎn)品性能、更全面的需求覆蓋,以及更高效的產(chǎn)品開(kāi)發(fā)體系、運(yùn)營(yíng)體系等。
坦博爾也由此逐步擴(kuò)大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。其產(chǎn)品以卓越的質(zhì)量、人性化的設(shè)計(jì)以及先進(jìn)的科技與工藝夯實(shí)品質(zhì)根基,同時(shí)劃分為三大系列(頂尖戶外系列、運(yùn)動(dòng)戶外系列與城市輕戶外系列),形成滿足各種用戶于多場(chǎng)景的完整產(chǎn)品體系。截至2025年上半年,坦博爾的產(chǎn)品體系共包含687個(gè)SKU。
在用戶覆蓋上,坦博爾實(shí)現(xiàn)了從專(zhuān)業(yè)用戶、大眾用戶的全域穿透,包括職業(yè)運(yùn)動(dòng)員、資深探險(xiǎn)者及追求極限體驗(yàn)的消費(fèi)者,家庭戶外群體、都市居民。
在場(chǎng)景覆蓋上,其產(chǎn)品同時(shí)滿足滑雪、登山、徒步等各種自然環(huán)境活動(dòng)需求,以及郊游、公園休閑、日常通勤等城市生活場(chǎng)景。
來(lái)源:招股書(shū)
同時(shí),在完善的產(chǎn)品布局背后,坦博爾通過(guò)品牌、渠道與供應(yīng)鏈的多維發(fā)力,形成協(xié)同支撐,賦能產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)。
比如,品牌維度,坦博爾通過(guò)策略性品牌建設(shè)持續(xù)提升品牌知名度,強(qiáng)化專(zhuān)業(yè)認(rèn)知,以品牌資產(chǎn)提升驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)。
簡(jiǎn)要來(lái)看,坦博爾的品牌建設(shè)結(jié)合了精湛工藝與先進(jìn)科技,形成專(zhuān)業(yè)的品牌形象,標(biāo)志性舉措如與北京服裝學(xué)院聯(lián)合成立“極寒科技實(shí)驗(yàn)室”,并通過(guò)組織和贊助各種戶外活動(dòng)積極推廣優(yōu)質(zhì)戶外生活方式,積極拓展各類(lèi)運(yùn)動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)資源,從而維持較高品牌熱度,沉淀消費(fèi)者信任。這些成果不斷將流量轉(zhuǎn)化為穩(wěn)定、可增值的留量,形成長(zhǎng)期品牌資產(chǎn)。
這也為坦博爾的持續(xù)增長(zhǎng)埋下伏筆。
2、公司在往績(jī)記錄期間實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng),利潤(rùn)彈性釋放可期
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)具體來(lái)看,近年來(lái)坦博爾的業(yè)績(jī)整體實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng),而且呈現(xiàn)出線上增長(zhǎng)提速的態(tài)勢(shì)。
2022年至2024年,坦博爾總收入分別為7.32億元、10.21億元及13.02億元,同期凈利潤(rùn)分別為0.86億元、1.39億元、1.07億元。按照灼識(shí)咨詢的資料,以2024年零售額計(jì),坦博爾已是中國(guó)第四大本土專(zhuān)業(yè)戶外服飾品牌。
今年上半年,坦博爾更實(shí)現(xiàn)收入6.58億元,同比增長(zhǎng)85.0%;凈利潤(rùn)0.36億元,同比增長(zhǎng)
205.6%。隨著滑雪、登山等戶外旺季到來(lái),坦博爾全年業(yè)績(jī)有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
進(jìn)一步來(lái)看,按照產(chǎn)品系列劃分,近年來(lái)坦博爾的三大產(chǎn)品系列均表現(xiàn)不俗,保持收入持續(xù)增長(zhǎng)。這印證了其產(chǎn)品戰(zhàn)略的前瞻性與精準(zhǔn)性,反映其真正打開(kāi)多用戶、多場(chǎng)景的市場(chǎng)。
特別是,上半年頂尖戶外系列的收入快速擴(kuò)張,可見(jiàn)其在專(zhuān)業(yè)群體中的品牌影響力顯著提升。
來(lái)源:招股書(shū)
而這顯然與坦博爾此前重視營(yíng)銷(xiāo)投入、提升品牌資產(chǎn)的布局緊密相關(guān)。
結(jié)合費(fèi)用端、運(yùn)營(yíng)端的變化來(lái)看,2022年以來(lái)坦博爾的銷(xiāo)售及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支占比逐步提升,2024年達(dá)到39%,坦博爾的品牌資產(chǎn)相應(yīng)穩(wěn)步提升。這體現(xiàn)在,坦博爾的品牌熱度等關(guān)鍵指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)近1倍增長(zhǎng)。
品牌熱度來(lái)看,如今坦博爾在熱門(mén)社交商務(wù)平臺(tái),例如抖音的視頻累計(jì)觀看次數(shù)已突破20億次,顯示強(qiáng)大的消費(fèi)者互動(dòng)力。
這也同步撬動(dòng)了線上渠道的爆發(fā)。按照灼識(shí)咨詢的資料,以2024年在線零售額計(jì),坦博爾已是中國(guó)十大專(zhuān)業(yè)戶外服飾品牌中線上零售額增長(zhǎng)最快的品牌,較2023年增長(zhǎng)80.3%。2025年上半年,坦博爾線上渠道收入更實(shí)現(xiàn)了168.5%的同比增長(zhǎng)。
再來(lái)看利潤(rùn)端,此前的營(yíng)銷(xiāo)投入也難免壓制了坦博爾的短期利潤(rùn)表現(xiàn),使市場(chǎng)疑慮。如今,我們則能夠更清晰地看到,這不是增長(zhǎng)乏力,而是“戰(zhàn)略蓄水”的主動(dòng)選擇。
同樣,利潤(rùn)端的積極信號(hào)也得以顯現(xiàn)。隨著品牌認(rèn)知度步入新階段,高毛利的頂尖戶外系列產(chǎn)品放量,坦博爾或有望逐步收縮市場(chǎng)投放強(qiáng)度,推動(dòng)更多新品上線,從而快速釋放利潤(rùn)彈性。
所以總的來(lái)說(shuō),一個(gè)更具想象力的坦博爾展現(xiàn)在市場(chǎng)面前,無(wú)論是業(yè)績(jī)表現(xiàn)還是價(jià)值空間都值得期待。
