10月9日，A股迎來(lái)了國(guó)慶假期后的首個(gè)交易日，截至發(fā)稿，滬深指數(shù)均高開(kāi)高走，雙雙刷新年內(nèi)高點(diǎn)，半導(dǎo)體板塊大幅拉升，華虹公司漲超20%，工業(yè)富聯(lián)等算力明星股繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上漲，為四季度行情奠定了積極基調(diào)。盡管長(zhǎng)假前市場(chǎng)曾出現(xiàn)短暫調(diào)整，但大多數(shù)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)均認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)在政策呵護(hù)、產(chǎn)業(yè)突破與資金涌入的共同驅(qū)動(dòng)下，“慢�！毙星橛型谒募径妊永m(xù)，而科技成長(zhǎng)板塊依然是公認(rèn)的核心主線。
三方面支撐慢牛行情 四季度或繼續(xù)震蕩上行
A股“牛市”行情愈發(fā)清晰，上證指數(shù)連升兩季，臨近3900點(diǎn)整數(shù)關(guān)。國(guó)慶長(zhǎng)假前A股雖出現(xiàn)調(diào)整，但中期展望并無(wú)顯著下行風(fēng)險(xiǎn)。
瑞銀證券中國(guó)股票策略分析師孟磊近日發(fā)表中國(guó)股票策略稱(chēng)，A股現(xiàn)階段成交活躍度顯著提升，散戶情緒亦未見(jiàn)“過(guò)熱”跡象。他繼續(xù)樂(lè)觀看待估值相對(duì)不高的中國(guó)股票，認(rèn)為A股中期展望依然向好。
慢牛行情的核心支撐邏輯來(lái)自三大方面：政策面的積極發(fā)力、科技產(chǎn)業(yè)的突破以及資金驅(qū)動(dòng)的持續(xù)影響。
政策面上，十月是關(guān)鍵的政策布局窗口期。有望釋放更明確的政策信號(hào)，并為資本市場(chǎng)注入新動(dòng)力。有機(jī)構(gòu)預(yù)期還會(huì)出臺(tái)更多刺激措施，包括降息，相關(guān)措施會(huì)限制下行風(fēng)險(xiǎn)。
科技產(chǎn)業(yè)方面，海外AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)向上，國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)不斷進(jìn)步，A股結(jié)構(gòu)熱度有望重新升溫。
資金面上，摩根士丹利近日發(fā)布的報(bào)告顯示，外資9月凈流入中國(guó)股市46億美元，創(chuàng)2024年11月以來(lái)單月新高。尤其是半導(dǎo)體等科技成長(zhǎng)板塊成為配置焦點(diǎn)。渣打銀行在其《2025年下半年全球市場(chǎng)展望》中明確也表示，看好中國(guó)股票，并維持“超配”評(píng)級(jí)；高盛在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，全球?qū)_基金上個(gè)月在中國(guó)境內(nèi)股票市場(chǎng)的活躍度為近年來(lái)最高；富達(dá)國(guó)際表示，全球投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的興趣明顯增加；景順也增加了對(duì)中國(guó)股票的配置。內(nèi)資端，新發(fā)基金規(guī)模環(huán)比回升，保險(xiǎn)資金等長(zhǎng)期資金加速入市，疊加3000億元股票回購(gòu)再貸款工具的撬動(dòng)效應(yīng)，市場(chǎng)流動(dòng)性有望持續(xù)改善。
科技仍是核心主線 明星股依舊獲機(jī)構(gòu)青睞
四季度A股投資布局上，AI算力、半導(dǎo)體、創(chuàng)新藥等科技成長(zhǎng)板塊仍被眾多機(jī)構(gòu)共同看好。超過(guò)18家券商公布的10月金股顯示，電子板塊以28次推薦繼續(xù)領(lǐng)跑，成為券商最為看好的領(lǐng)域，制造業(yè)與科技仍是機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)
申萬(wàn)宏源證券認(rèn)為，長(zhǎng)假前的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性熱點(diǎn)有望延續(xù)，長(zhǎng)假期間，OpenAI發(fā)布的視頻生成模型Sora2成為最新爆款應(yīng)用，AI產(chǎn)業(yè)的C端應(yīng)用空間打開(kāi)，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)得到驗(yàn)證；此外，存儲(chǔ)需求延續(xù)高增長(zhǎng)預(yù)期，半導(dǎo)體行業(yè)的景氣趨勢(shì)也得到進(jìn)一步強(qiáng)化。
在具體的標(biāo)的選擇上，具備高成長(zhǎng)性的科技明星股依然是機(jī)構(gòu)配置的重點(diǎn)。
在AI算力領(lǐng)域，工業(yè)富聯(lián)仍是焦點(diǎn)。高盛近期發(fā)布報(bào)告，將工業(yè)富聯(lián)目標(biāo)價(jià)上調(diào)至77.2元，并表示工業(yè)富聯(lián)將從2025年第三季度開(kāi)始進(jìn)入強(qiáng)勁的盈利增長(zhǎng)勢(shì)頭，主要得益于AI服務(wù)器市場(chǎng)份額的增加、模塊化AI數(shù)據(jù)中心的部署、網(wǎng)絡(luò)升級(jí)以及智能手機(jī)市場(chǎng)旺季。
在半導(dǎo)體領(lǐng)域，機(jī)構(gòu)的目光聚焦于產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)。其中，兆易創(chuàng)新獲得了包括中泰證券、中航證券在內(nèi)的5家券商聯(lián)合推薦。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，作為AI核心標(biāo)的，公司在定制化存儲(chǔ)領(lǐng)域擁有巨大發(fā)展空間，其存儲(chǔ)芯片工藝的持續(xù)推進(jìn)，將驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。而國(guó)內(nèi)晶圓代工龍頭中芯國(guó)際，則被華安證券、海通國(guó)際等機(jī)構(gòu)看好，認(rèn)為其將深度受益于AI芯片需求的爆發(fā)和國(guó)產(chǎn)替代的浪潮，當(dāng)前訂單能見(jiàn)度高，前景明朗。
在創(chuàng)新藥領(lǐng)域，龍頭公司同樣展現(xiàn)出強(qiáng)大的吸引力。例如，藥明康德獲得了中泰證券、海通國(guó)際等4家券商的青睞。機(jī)構(gòu)分析指出，公司國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力突出，龍頭格局穩(wěn)固，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，其估值已具備較高的性?xún)r(jià)比，是長(zhǎng)期配置的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
總的來(lái)看，機(jī)構(gòu)接下來(lái)的布局仍然是緊扣“科技”這一核心主線，在已經(jīng)得到驗(yàn)證的高成長(zhǎng)賽道中，繼續(xù)優(yōu)中選優(yōu)，集中火力于那些能夠持續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績(jī)、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的明星公司。
